Geen fantasiefiguur zoals de door Coca-Cola bedachte kerstman, maar de echte
Sinterklaas kwam vanochtend de
beurs openen – en de aandelenbeleggers waren braaf geweest: een keurige
hogere opening.
Die kwam ondanks het uitblijven
van een bankenakkoord waarbij de afstand tussen Frankrijk en Duitsland
nog niet overbrugd is:
“The continent’s two largest economic powers are divided over how many
banks the supervisor would be allowed to oversee and what powers the ECB
should have within the supervision.The position of France is steadfast. It
is all banks that are covered by the banking supervision,” said
French Finance Minister Pierre Moscovici.
German Finance Minister Wolfgang Schaeuble said “it would be very difficult
to get approval by the German parliament if (the deal) would leave the
supervision for all the German banks to European banking supervision.”
“Nobody believes that it would work,” Schaeuble said. Germany has hundreds
of local banks which operate differently from large multinationals like
Deutsche Bank. Schaeuble has been pushing for the new supervisor to oversee
only the few dozen largest banks in Europe.
En in Duitsland is de bankensector niet geheel risicovrij. Sterker: de
risico’s worden vandaag juist uitgelicht:
“Global
Shipping Industry’s Troubles Are Threat for Biggest German Banks -
For all the talk about Germany’s financial exposure to Greece, it turns out
that some German banks have a problem of more titanic proportions — their
vulnerability to the global shipping trade. Germany’s 10 largest banks have
98 billion euros, or $128 billion, in outstanding credit or other risks
related to the global shipping industry, according to Moody’s Investors
Service.”
Die banken met de risico’s zullen dan ook nog wel even hun leningen van de
langere-termijn herfinancieringsoperatie LTRO, van de goede vrind Draghi
gekregen, vasthouden. Maar andere willen er vanaf. En dat brengt weer nieuwe
risico’s met zich mee, zoals de WSJ vandaag laat zien:
“EU
Banks To Repay Cheap Loans - Nearly a year ago, hundreds of European
banks borrowed a total of more than 1 trillion euros from the European
Central Bank as it scrambled to defuse an escalating crisis. Today, in a
sign of the industry's partial healing, some of Europe's biggest banks are
preparing to repay those loans. The push to repay the loans, however, has
generated concerns that banks are moving prematurely and could be vulnerable
if the euro-zone crisis intensifies again. … [Some] analysts worry that if
healthy banks rush to flex their muscles by quickly repaying the loans, it
could stigmatize other banks and trigger a potentially dangerous rush of
banks desperate to show the world that they aren't addicted to central-bank
liquidity.”
Ja, de oplettende crisisvolger weet dat dit een probleem is dat we eerder
hebben gezien, maar dat is met veel problemen het geval.
Gerucht van Duitse downgrade
Terug naar de opening van vanochtend. Die was dus hoger, en de ontkrachting
van een gerucht van gistermiddag laat zou daar wellicht aanleidign voor zijn
geweest:
“Erroneous
Alert from Telegraph Stokes Rumor of German Downgrade - An erroneous
alert sent to customers of the Telegraph on Tuesday appeared to fan a
simmering rumor circulating on trading desks that Moody's Investors Service
was on the brink of downgrading Germany and other top-notch rated euro-zone
members. The speculation, on which Moody's declined to comment, grew Tuesday
during late morning trading in New York when the Telegraph pushed out an
alert. The alert flagged a story saying that Moody's had cut its outlook on
Germany, the Netherlands and Luxembourg to negative from stable and shared
among traders via email messages. The problem is that the story was
published on July 23, the date on which Moody's actually did cut its outlook
on the three Aaa-rated euro-zone members.”
Het gerucht, of liever: de speculatie, is niet op lucht gebaseerd – maar is
vandaag nog niet uitgekomen. Met de euro en aandelenkoersen
tegen oude hoogtepunten aan, met de nog steeds bestaande en soms
toenemende risico’s is het verleidelijk om flauw te worden. Maar we krijgen
nog de kerst en oliebollen. Historisch gezien niet de beste tijd om somber
te worden op de markten.
Jacob Jurg is verbonden aan AFS en
verantwoordelijk voor nieuws en research. De informatie in deze column bevat
geen individueel beleggingsadvies of aanbeveling tot het doen van bepaalde
beleggingen.
Volg de markten op Z24 Beurs
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl